Kaip 2,85 % kainos klaida sukėlė 27 mln. USD likvidavimą „Aave“

Raktai išsinešti

• Laikinas 2,85 % kainų neatitikimas wstETH užstatui paskatino apie 27 mln. USD likvidavimą Aave, parodydamas, kaip net mažos techninės problemos gali turėti didelių finansinių pasekmių automatizuotose DeFi skolinimo sistemose.

• Likvidavimo banga kilo dėl to, kad Aave sistema trumpam įvertino wstETH maždaug 1,19 ETH, o ne rinkos vertę, artimą 1,23 ETH, todėl kai kurios skolinimosi pozicijos atrodė nepakankamai užtikrintos.

• Kainų orakulai yra kritinė DeFi infrastruktūra, nes jie teikia išorinės rinkos duomenis išmaniosioms sutartims, nustato užstato vertes, paskolų būklę ir automatizuotus likvidavimus.

• Pagrindinė priežastis buvo ne klaidingas kainų tiekimas, o klaidinga Aave CAPO rizikos orakulo sistemos konfigūracija, kai pasenę išmaniosios sutarties parametrai sukūrė laikiną žetono kurso viršutinę ribą.

Decentralizuotų finansų (DeFi) protokoluose naudojama automatizuota logika, skirta tvarkyti viską nuo įkaito valdymo iki rizikos vertinimo. Nors ši sąranka įgalina tikrai atvirą ir neleistiną finansų sistemą, tai taip pat reiškia, kad nedidelės techninės problemos gali sukelti didelių finansinių sutrikimų.

Rizikos stebėjimo įmonės „Chaos Labs“ duomenimis, 2026 m. kovo 10 d. rinkos nuosmukis paskatino „Aave“ skolininkų likvidavimą maždaug 27 mln. Per vieną 24 valandų laikotarpį buvo likviduota maždaug 27 mln. USD vartotojų pozicijų. Stebėtina, kad tai įvyko ne dėl didžiulio rinkos išpardavimo, o dėl trumpo 2,85 % kainų neatitikimo, turinčio įtakos supakuotam ETH (wstETH) užstatui.

Šis įvykis yra ryškus priminimas apie tai, kokie kritiniai kainų orakulai ir tvirtos rizikos valdymo sistemos yra DeFi ekosistemos stabilumui.

Straipsnyje paaiškinama, kaip 2,85 % wstETH užstato kainų neatitikimas sukėlė apie 27 mln. USD likvidavimą pagal Aave skolinimo protokolą. Jame pabrėžiama, kaip orakulo konfigūracijos, išmaniųjų sutarčių parametrai ir automatizuoti likvidavimo mechanizmai gali sustiprinti mažas kainodaros klaidas DeFi rinkose.

Staigus likvidacijų padidėjimas

Kai Aave rinkose kilo likvidavimo banga, „Chaos Labs“, stebinti skolinimo protokolus dėl neįprastos veiklos, greitai nustatė ir pažymėjo, kad šis padidėjimas. Ankstyvosios stebėtojų spėlionės parodė galimą kainų orakulų gedimą, dėl kurio platformoje galėjo būti neteisingai įkainotas užstatas.

Kainų orakulai tarnauja kaip kritiniai tiltai, tiekdami išorinės rinkos kainas onchain programoms. Skolinimo protokoluose, tokiuose kaip „Aave“, šie sklaidos kanalai nustato, ar skolininko užstatas vis dar pakankamai padengia paskolą. Užstato vertei nukritus žemiau reikalaujamos ribos, sistema suaktyvina automatinį pozicijos likvidavimą.

Pagrindinis šio įvykio turtas buvo wstETH, žetonas, dažniausiai naudojamas kaip užstatas visose DeFi skolinimo ekosistemose.

Ar žinojai? Likvidacijos dėl skolinimo protokolų, tokių kaip „Aave“, dažnai įvyksta greičiau nei tradiciniai maržos reikalavimai. Kadangi DeFi rinkos veikia 24 valandas per parą, 7 dienas per savaitę pagal automatizuotas išmaniąsias sutartis, pozicijos gali būti likviduotos per kelias sekundes, kai užstato santykis nukrenta žemiau reikalaujamų slenksčių.

Kas yra wstETH?

wstETH arba suvyniotas eteris (ETH) yra ženklas, išduotas naudojant Lido protokolą, pagrindinį skysčių sudėjimo protokolą.

Kai vartotojai stato eterį per Lido, jie iš pradžių gauna stETH, o tai reiškia jų sumokėtą ETH ir sukauptą statymo atlygį. Siekiant pagerinti suderinamumą su įvairiomis DeFi programomis, stETH galima suvynioti į wstETH.

Dėl nuolatinio statomų atlygių kaupimo, vieno wstETH vertė paprastai yra šiek tiek didesnė už vieną ETH. Dėl to tai yra ypač patraukli ir plačiai naudojama užstato forma DeFi skolinimo rinkose.

Kainodaros neatitikimas

Likvidavimo bangos metu atsirado neatitikimas tarp tikrosios wstETH rinkos vertės ir Aave rizikos sistemos taikyto vertinimo. Pagal Aave algoritmą wstETH kaina buvo maždaug 1,19 ETH, o platesnė rinka jį įvertino arčiau 1,23 ETH.

Dėl šio maždaug 2,85 % skirtumo wstETH užtikrintos pozicijos atrodė labiau nepakankamai užtikrintos, nei buvo iš tikrųjų.

Dėl to tam tikros skolinimosi pozicijos nukrito žemiau reikalaujamų saugos slenksčių ir prasidėjo automatinis „Aave“ likvidavimo procesas.

Kodėl kainų orakulai yra labai svarbūs DeFi

Kainų orakulai yra esminė DeFi infrastruktūra. „Blockchains“ negali savaime gauti realaus pasaulio rinkos duomenų, todėl „Oracle“ paslaugos teikia išorinius turto kainų srautus. Šie pašarai tiesiogiai veikia:

Pranešus apie užstato kainos sumažėjimą, protokole gali būti laikoma, kad paskola yra nepakankamai užtikrinta, o tai paskatins automatiškai likviduoti poziciją.

Kadangi šis mechanizmas veikia algoritmiškai, net nedideli kainų nukrypimai gali sukelti didelių pasekmių.

Ar žinojai? Nedidelis kainų neatitikimas gali turėti didelių „DeFi“ efektų. Net ir trumpas vos kelių procentų orakulo ar rinkos kainos nukrypimas gali sukelti kaskadinius likvidavimus. Tai ypač aktualu, kai daugelis skolininkų naudojasi didelio sverto pozicijomis, paremtomis nepastoviu kriptovaliutų užstatu.

Tikroji priežastis: CAPO rizikos ir orakulus netinkama konfigūracija

Gilesnė analizė patvirtino, kad Aave pirminis kainų orakulas veikė normaliai.

Vietoj to pagrindinė problema buvo susijusi su koreliuojamo turto kainos orakulo (CAPO) rizikos orakulo moduliu, papildomame apsauginiame sluoksnyje, taikomame pasirinktam turtui.

CAPO yra specialiai sukurtas siekiant apriboti greitį, kuriuo gali kilti pajamingų žetonų, tokių kaip wstETH, vertė. Ši apsaugos priemonė padeda apsaugoti protokolą nuo staigių kainų šuolių ar galimo orakulo išnaudojimo.

Tačiau šiuo atveju problemą sukėlė CAPO konfigūracijos nenuoseklumas.

Techninis klaidos suskirstymas

„Chaos Labs“ atskleidė, kad gedimas kilo dėl pasenusių parametrų, saugomų išmaniojoje sutartyje.

Dvi pagrindinės vertės buvo nesuderintos:

Kadangi jie nebuvo atnaujinami kartu, CAPO apskaičiavo laikiną leistino valiutos kurso viršutinę ribą, kuri buvo mažesnė už vyraujančią rinkos vertę.

Dėl to protokolas wstETH nuvertino maždaug 2,85%, palyginti su jo vyraujančia rinkos kaina.

Ar žinojai? „Aave“ remiasi kainų orakulais, kurie yra duomenų srautai, kurie realiu laiku pateikia turto kainas išmaniosioms sutartims. Jei šie sklaidos kanalai trumpam atspindi neįprastas rinkos kainas iš biržų, protokolas automatiškai perskaičiuoja užstato vertes ir gali sukelti likvidavimą.

Likvidavimo kaskada

Kai tik užstato koeficientas nukrito žemiau reikalaujamų slenksčių, „Aave“ automatizuotas likvidavimo variklis įsijungė.

Likvidatoriai, paprastai didelės spartos prekybos robotai, įsikišo grąžindami dalį skolininko skolos ir mainais įgydami pagrindinį užstatą su integruota nuolaida.

Viso įvykio metu buvo likviduota maždaug 27 mln. USD skolinimosi pozicijų.

Likvidatoriai galiausiai gavo apie 499 ETH iš bendro pelno ir likvidavimo premijų, pasinaudodami trumpalaikiu kainų neatitikimu.

Pagal protokolą blogos skolos nesusidarė

Net ir esant dideliam likvidacijų kiekiui, „Aave“ beviltiškos skolos liko nulinės. „Aave“ įkūrėjas Stani Kulechovas pareiškė, kad „Aave protokolui nebuvo jokio poveikio“.

„Chaos Labs“ teigė, kad pagrindiniai platformos rizikos ir likvidavimo mechanizmai veikė kaip suplanuoti, kai pozicijos viršijo savo slenksčius. Kai pareigybės viršijo saugos slenksčius, likvidavimas vyko pagal planą.

Todėl sutrikimas liko tik paveiktas atskirų skolininkų ir nekėlė grėsmės bendram protokolo mokumui ar stabilumui. Dėl susidariusio dirbtinio užstato vertės sumažėjimo kelios skolinimosi pozicijos buvo žemiau jų likvidavimo slenksčio.

„Aave“ valdymas pasiūlė nukentėjusiems vartotojams kompensuoti lėšas, finansuojamas iš susigrąžinimų ir decentralizuotos autonominės organizacijos (DAO) iždo paramos. Šis požiūris atitinka kintantį DeFi valdymo modelį, kai protokoluose techniniai incidentai vis dažniau vertinami kaip sisteminė infrastruktūros rizika. Jie gali pereiti, kad atlygintų nukentėjusiems naudotojams, o ne paliktų jiems nuolatinius nuostolius.

Priminimas apie „DeFi“ riziką

Renginys pabrėžia, kad orakulo dizainas išlieka vienu iš svarbiausių ir pažeidžiamiausių DeFi infrastruktūros elementų.

Net nedidelės konfigūracijos klaidos gali sukelti didelių pasekmių, kai automatizuoti mechanizmai prižiūri milijardus dolerių užstato vertę.

Panašių epizodų buvo ir kitose DeFi platformose. Pavyzdžiui, netinkamai sukonfigūruotas orakulas kažkada laikinai įvertino „Coinbase“ supakuotą ETH (cbETH) maždaug 1 USD, o ne maždaug 2 200 USD, o tai sukėlė plačius sutrikimus.

Tokie atvejai išryškina nuolatinius iššūkius, susijusius su patikimų ir tikslių kainų srautų palaikymu decentralizuotose finansų sistemose.

wstETH ir Lido nebuvo atsakingi

„Lido“ ekosistemos bendradarbiai aiškiai parodė, kad likvidavimas nebuvo kilęs dėl paties wstETH gedimo ar trūkumo.

Žetonas veikė normaliai viso renginio metu, o pagrindinis Lido statymo protokolas išliko visiškai funkcionalus ir nepakitęs.

Atrodo, kad pagrindinė problema kilo dėl to, kaip Aave skolinimo protokolas apdorojo ir interpretavo kainų duomenis naudodamas savo rizikos valdymo konfigūraciją.

Pamokos DeFi ateičiai

Kadangi decentralizuotas finansavimas ir toliau plečiasi, protokolai apima vis sudėtingesnes rizikos valdymo sistemas, kad būtų galima pritaikyti pajamas duodantį turtą, pvz., wstETH.

Šis turtas kelia unikalių kainodaros iššūkių, nes jų vertė laikui bėgant nuolat didėja kaupiant atlygį.

Todėl veiksmingi rizikos modeliai turi tinkamai valdyti:

Net nedideli šių elementų neatitikimai gali peraugti į plačiai paplitusius likvidavimo įvykius.