Pasak buvusių viešai neatskleistų asmenų, „Ethereum“ baigiasi pinigai.
Perspėjimas sukėlė vienas įnirtingiausių „Ethereum“ valdymo diskusijų per kelis mėnesius: ar tinklas turėtų finansuoti kūrėjus apmokestindamas sumokėtus atlygius, ar tiesiog pasikliauti turtingais eterio turėtojais, kad sutvarkytų jo ekosistemą?
Diskusijų centre yra prieštaringas Kleros įkūrėjo Clément Lesaege pasiūlymas. Jis pasiūlė iki 10 % tikrintojo atlygio nukreipti į ekosistemos finansavimą naudojant protokolo lygio mechanizmą, vadinamą Validator Redirected Revenue.
Lesaege teigė, kad to gali prireikti norint išspręsti „Ethereum“ „koordinavimo gedimą“ ir sumažinti bendro ekosistemų darbo finansavimo nepakankamumą.
Idėja buvo sutikta audringos reakcijos banga – kritikai įspėjo apie kartelius primenančias paskatas ir pavojingą precedentą, kad perskirstymas, kurio vadovaujamas tikrintojas.
Tikrintojo peradresuotų pajamų pasiūlymas. Šaltinis: Eth tyrimai
Tačiau Ethereum bendruomenei galandant savo peilius, susiformavo „patikimai neutralus“ sprendimas: Ethlabs.
Pirmadienį penkių buvusių Ethereum fondo mokslininkų pristatytą pelno nesiekiančią Ethereum tyrimų ir plėtros laboratoriją remia didžiausi ekosistemos rėmėjai, įskaitant BitMine, Sharplink ir ConsenSys įkūrėją Josephą Lubiną.
Susiję: Vykdydamas strateginį restruktūrizavimą, Ethereum fondas atleidžia 20 % darbuotojų
Didiesiems investuotojams pasirengus kasti savo kišenes, realus klausimas tampa ne toks, ar Ethereum gali finansuoti save, o daugiau apie tai, kaip jis nori būti finansuojamas.
Ethereum „lėtai deganti finansavimo krizė“
Naujausia ETH drama prasidėjo penktadienį, kai buvęs Ethereum fondo bendradarbis Trentonas Van Eppsas perspėjo, kad pagrindinė Ethereum plėtros ekosistema gali susidurti su „lėtai degančia finansavimo krize“ per tris ar devynis mėnesius, nes senesnės paramos programos išsenka ir fondo išlaidos mažėja.
Jis apskaičiavo, kad daugiau nei 10 klientų, tyrimų ir koordinavimo komandų išlaikymas kainuoja maždaug 30 mln.
Van Eppsas tvirtino, kad Ethereum pradeda institucinį „paveldėjimo“ etapą, kurio metu fondas nutols nuo pagrindinio protokolinio finansavimo prižiūrėtojo ir kad nauji susitarimai turi pakeisti pasibaigiančias programas, kurias jis padėjo koordinuoti.
Didžiąją metų dalį praleidęs sprendžiant vadovų kaitą, viešą kritiką dėl prioritetų ir didėjančias diskusijas dėl pagrindinio protokolo finansavimo, Van Eppso įspėjimas palietė neapsakomą nervą.
Tačiau kai kurie „Ethereum“ balsai atstūmė, teigdami, kad EF „turi pakankamai lėšų, kad galėtų veikti mažiausiai 30 metų, todėl finansavimo krizės nėra“. „Bitmine“ atstovas Tomas Lee taip pat atmetė įspėjimą, sakydamas, kad „nulis tikimybės“, kad „Ethereum“ pritrūks lėšų protokolo kūrimui.
Ethereum fondo iždo politika. Šaltinis: Ethereum fondas
Paties Ethereum fondo iždo politika jau nurodo daugiametį veiklos buferį ir planuojamą metinių išlaidų mažinimą.
2025 m. birželio mėn. EF pareiškė, kad išlaikys 2,5 metų veiklos išlaidų rezervą grynaisiais ir stabiliomis monetomis, įsipareigojo apriboti metines išlaidas iki 15% viso iždo turto ir palaipsniui mažinti tą išlaidų normą iki 5% pradinio lygio per penkerius metus.
Susiję: „Ethereum“ gali už kvantinį atsparumą tik 7 centus, sako „Ethereum“ „Kohaku“ vadovas
Antradienį Ethereum įkūrėjas Vitalikas Buterinas sakė, kad fondas sumažina savo biudžetą maždaug 40%, laikydamasis šios politikos, nes perėjimas nuo maždaug 15% lėšų kasmet iki 2026 m. siekia ilgalaikio tikslo, maždaug 5% per metus po 2030 m. Atleido 54 darbuotojus.
Pasiūlymo visi nekenčia
Taigi Fondui gali nepritrūkti pinigų, tačiau jis veržiasi diržą ir turi daug mažiau pinigų, skirtų moksliniams tyrimams ir plėtrai, nei savo šlovės laikais. Lesaege teigė, kad Ethereum kenčia nuo koordinavimo gedimo, dėl kurio visi naudojasi bendra infrastruktūra, tačiau niekas nenori apmokėti sąskaitų.
Jo pasiūlyme būtų reikalaujama, kad tikrintojai praneštų, kokią dalį sumokėto atlygio jie nori peradresuoti, ty nuo 0 % iki 10 %. Jei dauguma tikrintojų palaikytų ne nulinį rodiklį, šis peradresavimas taptų privalomas visiems.
Esant dabartiniam investicijų lygiui, jis apskaičiavo, kad net 5–10% peradresavimas galėtų sukurti maždaug 50 000–70 000 ETH per metus ekosistemos darbui arba maždaug 82,5–115,5 mln. USD dabartinėmis ETH kainomis.
Paskata finansuoti Ethereum augimą. Šaltinis: Eth tyrimai
Kritikai greitai įsitraukė į mechanizmo galios dinamiką ir perspėjo, kad jis gali įtvirtinti didelius tikrintojus, panaikinti ribą tarp operatorių ir valdymo veikėjų ir suteikti pagal akcijų paketą naują svertą priimant sprendimus dėl ekosistemos finansavimo.
Ką sako stakingų paslaugų teikėjai
„Figment“ atstovas Cointelegraph sakė, kad pasiūlymas sumažins maržas, o tai „linkusi konsoliduoti tikrinimo rinkinį į didesnius, labiau integruotus operatorius“, aptarnaujančius institucinius klientus, tokius kaip „Figment“.
Tai kainuotų „tam tikros operatorių įvairovės ir potencialiai mažesnio naujų ETH dalyvių skaičiaus“, – sakė atstovas.
Andrew Gibbas, „Twinstake“ institucinio akcijų paketo vadovas ir vienas iš įkūrėjų, „Cointelegraph“ sakė, kad įvairūs investuotojų segmentai reaguotų skirtingai.
Nors ilgalaikiai ETH turėtojai gali vertinti geriau finansuojamos ekosistemos perspektyvą, trumpesnio laikotarpio kapitalas, pavyzdžiui, mažmeniniai dalyviai, likvidūs daugiafunkciniai fondai ir į atlygį orientuoti paskirstytojai, gali būti mažiau imlūs.
Jis teigė, kad pasiūlymas „susiaurins adresuojamą akcijų rinką ties marža“, o labiausiai kainoms jautrios grupės gali „sumažinti arba atsisakyti savo pozicijų“, pridūrė, kad tikisi, kad kai kurie klientai iš naujo įvertins savo akcijų paskirstymą.
Susiję: Buterinas atšauna Ethereum fondo kritikus ir vėl įsipareigoja laikytis neutralumo
„Bitwise“ vyresnysis mokslinis bendradarbis Maxas Shannonas Cointelegraph sakė, kad „Ethereum“ dalyvavimas iki šiol rodo ribotą jautrumą mažesniam atlygiui.
Jis teigė, kad metinė procentinė palūkanų norma (MN) sumažėjo nuo maždaug 4,6 % 2023 m. birželio mėn. iki maždaug 2,7 % dabar, o akcijų pasiūla ir akcijų santykis išaugo maždaug dvigubai. Tačiau dėl papildomo atlygio suspaudimo „sumažinimo rizika ir išėjimo eilės likvidumo rizika būtų svarbesnė, palyginti su grąža“.
Jis pridūrė, kad mažesnė grynoji konsensuso sluoksnio išeiga gali paskatinti tikrintojus labiau pasikliauti maksimalia išgaunama verte (MEV), kad kompensuotų prarastą APR, o tai gali turėti įtakos atsparumui cenzūrai.
Kokia problema iš tikrųjų?
Ant popieriaus finansavimo atotrūkis nėra toks didelis. Shannon pažymėjo, kad jei metinis trūkumas yra apie 30 milijonų JAV dolerių, o metinis statymo atlygis yra apie 1,9 milijardo JAV dolerių, spragą galima užpildyti tik 1,6 % statymo atlygio.
Dėl to Lesaege pasiūlymas atrodo kuklus, nors ir išlieka politiškai radioaktyvus. Ekonomine prasme galima valdyti vienženklį atlygio sumažinimą. Kalbant apie valdymą, daugelis „Ethereum“ dalyvių tai laiko peržengiamu žingsniu, kuris tikrintojus paverčia mokesčių institucija.
Shannon taip pat tvirtino, kad tinklams, turintiems griežtai užkoduotą plėtros finansavimą, nebūtinai yra geriau vien dėl to, kad jie skiria atlygį. Jo nuomone, protokolo sėkmę kur kas labiau lemia simbolinis našumas ir indėlių paskatos, o ne koks nors vienas kūrėjų finansavimo mechanizmas.
Atsiranda naujas finansavimo modelis
Tomo Lee komentaras, kad Ethereum finansavimo krizės „nulis tikimybės“ ir tai, kad lėšos buvo „užtikrintos“, numatė naujos ne pelno EthLabs pristatymą po kelių dienų.
Užuot apmokestinęs atlygį protokolo lygiu, „Ethlabs“ leidžia didelėms ETH institucijoms, tokioms kaip „BitMine“ ir „Sharplink“, tiesiogiai finansuoti plėtrą.
Ethlabs ne pelno siekianti Ethereum MTTP. Šaltinis: Ethlabs
Jis nepakeičia Ethereum fondo, bet jį papildo. „EthLabs“ rodo, kad kitame išmaniosios sutarčių platformos etape gali būti naudojamas labiau paskirstytas finansavimo modelis, kai EF išlieka pagrindinė protokolo dalis, o kitos laboratorijos ir iždo reikalaujančios institucijos finansuoja gretimus darbus.
Pirmadienį paskelbtame X įraše Ethereum vienas iš įkūrėjų Joe Lubinas sakė, kad Ethereum fonde vis dar yra „didžiulis aukščiausio lygio talentų“, kurie ir toliau daugiausia dėmesio skiria protokolo „pagrindiniams cypherpunk komponentams“. Tačiau jis pridūrė, kad daugelis kitų „Ethereum“ tyrimų ir plėtros komandų dabar tyrinės kitus aspektus.
Gibbas teigė, kad atsakomybė už ekosistemos plėtros finansavimą tenka fondams ir protokolų iždams. Jis pridūrė, kad yra alternatyvių mechanizmų, kuriuos reikia ištirti, pavyzdžiui, pajamuoti ar pirmumo mokesčius, „prieš keičiant patvirtinimo ekonomiką protokolo lygiu“.
Ar Ethlabs pasirodė pakankamai, dar reikia pamatyti. Tačiau jo atsiradimas jau perkėlė diskusiją nuo to, kaip „Ethereum“ turėtų apmokestinti save, ar iš viso to reikia.
Rinkos judesiai: Kodėl Ethereum fondas parduoda? BTC ateities sandorių įspėjamieji ženklai
