Nuomonę pateikė: Rachel Lin, „SynFutures“ įkūrėja ir generalinė direktorė
„DeFi“ nuėjo ilgą kelią nuo 2020 m. „DeFi Summer“ pakilimo ir nuosmukio ciklo. Didžiąją dalį pirmųjų dienų augimo paskatino eksperimentai, ažiotažas ir netvariai didelės paskatos.
Praėjus penkeriems metams, DeFi pamatai atrodo labai skirtingai. Praėjusių metų eksperimentavimas – tai ramus konsolidavimo etapas, kuriame pradedama kurti. 2025-ieji gali būti prisiminti kaip metai, kai DeFi pranoko centralizuotas biržas (CEX).
2023 m. ir 2024 m. lokių rinka išplovė daugybę DeFi projektų, kuriems trūko produkto rinkai pritaikymo, ir privertė kitas DeFi platformas subręsti, sutelkiant dėmesį į infrastruktūrą ir siekiant realaus pritaikymo.
Vystosi decentralizuoti mainai
Nors „Celsius“ ir „BlockFi“ žlugimas ir FTX bankrotas atskleidė daugelio centralizuotų platformų trūkumus, decentralizuotos biržos (DEX) siekė užtikrinti panašų greitį ir naudotojų patirtį, išnaudodamos didelio našumo grandines ir kurdamos savo infrastruktūrą.
Lygiai taip pat svarbu, kad pagerėjus blokų grandinės delsai, visos grandinės užsakymų knygos tapo gyvybingos, todėl DeFi protokolai gali pradėti kovoti su ankstesniais kapitalo ir likvidumo efektyvumo problemomis.
Peržengiant ankstyvųjų nuolatinių DEX modelių, tokių kaip GMX, fondu pagrįstus modelius, naujos hibridinės konstrukcijos apjungia automatizuotus rinkos formuotojus (AMM) su pavedimų knygos mainų vykdymu arba palaiko tik tiesioginių pavedimų knygas, todėl prekybininkams suteikiamas daug efektyvesnis likvidumo atidėjimas, sumažinant slydimo ir gilumo problemas.
DeFi užima rinkos dalį
Vertinant vien skaičių požiūriu, antrąjį ketvirtį buvo 10 geriausių DEX rinkoje, dėl kurių buvo sudaryti 876 mlrd. USD neatidėliotini sandoriai (25% daugiau nei praėjusį ketvirtį). Priešingai, CEX apimtys sumažėjo 28% iki 3,9 trilijono JAV dolerių, todėl šių dviejų apimčių santykis antrąjį ketvirtį buvo rekordiškai žemas – 0,23.
DeFi atgimimas gali būti siejamas su prekybos augimu. Pavyzdžiui, skolinimo protokolai nustelbė savo centralizuotus bendraamžius ir užfiksavo 959 proc. aktyvumo šuolį nuo 2022 m. pabaigos. Dabar „Aave“ turi pakankamai indėlių, kad galėtų patekti į 40 didžiausių JAV bankų, o tai liudija apie didėjantį DeFi mastą ir patikimumą. Tuo tarpu „Coinbase“ partnerystė su „Morpho“, siekiant pradėti Bitcoin užtikrintas paskolas per cbBTC, tiesiogiai nukreiptas per Morpho onchain infrastruktūrą ir likvidumą, rodo platesnį perėjimą prie „DeFi“ infrastruktūros.
Susiję: Aave DAO siūlo 50 mln. USD metinį žetonų išpirkimą naudojant „DeFi“ pajamas
Panašu, kad žmonės, pamatę, kad bankrutuoja daugybė CeFi skolintojų, pirmenybę teikia internetinio skolinimo skaidrumui ir automatizavimui. Nepriklausomai nuo prekybos apimties ar kredito suteikimo, „DeFi“ užėmė pirmaujančią poziciją augimo srityje, kurios negalima ignoruoti.
Reguliavimas ir atnaujintas pasitikėjimas
„DeFi“ augimo istorijos pusė yra ta, kad platesnė kriptovaliutų rinka pagaliau siūlo daugiau reguliavimo aiškumo. Užuot stumiantis naujoves atviroje jūroje, šis pokytis skatina pirmaujančius DeFi protokolus bendradarbiauti su reguliavimo institucijomis ir veikti pagal aiškesnes sistemas. Pavyzdžiui, Uniswap atliko svarbų vaidmenį propaguojant protingas politines diskusijas, kurios įteisintų DeFi skaidrumą ir savarankišką globą.
Atsitiktinai vartotojų pirmenybė „onchain“ sistemoms ypač akivaizdi esant reguliavimo įtampai, pavyzdžiui, SEC ieškiniams prieš „Binance“ ir „Coinbase“, kai prekiautojai greitai persikėlė į decentralizuotas biržas, o apimtys išaugo 444 % per kelias valandas nuo pranešimų paskelbimo. Žinia buvo aiški: kai reguliavimas sugriežtėja, veikla neišnyksta. Jis tiesiog vystosi grandinėje.
Saugumo ir globos rizika šį pokytį tik sustiprino. 2012–2023 m. centralizuotos biržos prarado beveik 11 mlrd. USD dėl įsilaužimų ir netinkamo valdymo.
Tai daugiau nei 11 kartų daugiau, nei buvo pavogta tiesiai iš decentralizuotų protokolų ar piniginių. Daugeliui vartotojų turtą laikyti didelėje biržoje pasirodė kur kas pavojingiau nei naudotis savisaugos ir DeFi išmaniosiomis sutartimis.
CeFi imituoja DeFi ir vis dar atsilieka
Negalėdami ignoruoti DeFi impulso, kai kurie CEX pradėjo integruoti onchain infrastruktūrą tiesiai į savo platformas. Pavyzdžiui, „Coinbase“ integravo „Aerodrome“ – pirmaujantį DEX tašką, sukurtą remiantis „Base“, „Coinbase“ 2 lygmens tinklu, todėl vartotojai gali pasinaudoti decentralizuotu likvidumu ir likti pažįstamoje sąsajoje – tai yra svarbus žingsnis, tačiau „Coinbase“ vis tiek išlieka platinimo tašku.
Binance ekosistema siūlo dar vieną ryškų pavyzdį. „BNB Chain“ spalį pasiekė rekordines aukštumas ir pritraukė milijonus aktyvių vartotojų. Didžiąją šio padidėjimo dalį lėmė Aster, nuolatinis BNB grandinės DEX, kuris sukėlė spekuliacijas apie tiesioginius ryšius su Changpeng „CZ“ Zhao. Jei daugelis tų pačių CEX steigėjų dabar kuria decentralizuotoje erdvėje, gali kilti klausimas, kaip iš tikrųjų decentralizuotos yra šios naujos ekosistemos ir produktai.
Pagrindinės metrikos kalba tą pačią tiesą. Iki 2024 m. pabaigos TVL skaičius vėl pakilo iki maždaug 130 milijardų JAV dolerių, artėdamas prie visų laikų rekordų ir toliau augdamas. Sektoriuose, tokiuose kaip išvestinės finansinės priemonės, turto valdymas ir mokėjimai, DeFi pajėgumai pranoko tradicines vietas, siūlydami didesnį skaidrumą ir neleistiną prieigą.
Centralizuotiems mainams, turintiems didelę atitikties naštą ir daugelio jurisdikcijų pėdsakus, tampa vis sunkiau greitai judėti. Daugelis CEX traukiasi atgal. Crypto.com neseniai sumažino JAV veiklą, pašalino kelis žetonus ir net atidėjo naujų produktų pristatymą, kol bus aiškus reglamentavimas. OKX taip pat buvo atsargus plėsdamas savo decentralizuotas iniciatyvas, keičiantis atitikties lūkesčiams.
Priešingai, DEX veikia su paprastesnėmis, kodu valdomomis struktūromis, leidžiančiomis pristatyti atnaujinimus ir diegti naujoves už nedidelę laiko ir išlaidų dalį. Jie gali diegti naujas funkcijas programinės įrangos greičiu, nesvarbu, ar tai būtų tokenizuoto realaus turto palaikymas, išradingos pelno strategijos, ar integravimas su dirbtiniu intelektu paremtais prekybos agentais.
Žvilgsnis į ateitį
Jei CEX iš esmės neišradinėja savo modelių, jie gali tapti nereikšmingi, ypač dėl to, kad klientams gali nebeužtekti tiesiog nukopijuoti kelias DeFi funkcijas arba pasiūlyti savisaugos parinktis.
Kriptovaliutų bendruomenės pasitikėjimas pakrypo į sistemas, „sukurtas kodu“, o ne į tas, kurios sukurtos remiantis įmonių pažadais. Iškalbinga, kad kai likvidumas ir prekybos apimtys neseniai vėl užplūdo į rinką, decentralizuoti subjektai užėmė neproporcingą šių lėšų dalį.
Artėja DeFi pirmenybės aušra, o tai rodo, kad ateityje bus atsparesnė ir naudotojams suteikianti finansų ekosistema.
Nuomonę pateikė: Rachel Lin, „SynFutures“ įkūrėja ir generalinė direktorė.
Šis straipsnis skirtas bendrai informacijai ir nėra skirtas ir neturėtų būti laikomas teisiniu ar investiciniu patarimu. Čia išsakytos pažiūros, mintys ir nuomonės yra tik autoriaus ir nebūtinai atspindi ar atstovauja Cointelegraph požiūrius ir nuomones.
