„Bitcoin“ užtikrinta paskolų platforma „Ledn“ pardavė apie 188 mln. USD obligacijų, susietų su „Bitcoin“ užtikrintomis vartojimo paskolomis, į pagrindinę turtu užtikrintų vertybinių popierių (ABS) rinką, trečiadienį pranešė „Bloomberg“, remdamasi su šiuo klausimu susipažinusiais žmonėmis.
Pranešama, kad sudarant pirmąjį tokio pobūdžio sandorį vienos iš dviejų dalių – investicinio lygio dalis – buvo nustatyta maždaug 335 bazinių punktų skirtumas nuo lyginamosios normos, o tai reiškia, kad investuotojai reikalauja 3,35 procentinio punkto papildomos grąžos, kad išlaikytų su kriptovaliutos susietą kredito riziką, o ne įprastų vartotojų ABS.
Remiantis S&P Global Ratings preliminariais Feliminary Ratings9 dokumentais, sandoris sudarytas pagal Ledn Issuer Trust 2026-1, kuriuo vertybiniais popieriais pakeičiama 5 441 trumpalaikės fiksuotos palūkanų normos balioninės paskolos fondas, suteiktas 2 914 JAV skolininkų, už 4 078,87 Bitcoin (BTC).
Kaip sudėta struktūra ir reitingai
Paskolos yra sudarytos iš santykinai mažų periodinių mokėjimų ir didelės vienkartinės sumos „baliono“ mokėjimo pasibaigus terminui, todėl trumpalaikiai mokėjimai yra maži, tačiau pabaigoje tenka mokėti nemažą pagrindinės sumos likutį.
S&P priskyrė preliminarų BBB- (sf) ir B- (sf) reitingą atitinkamai 160 mln. JAV dolerių vyresnio amžiaus A klasės obligacijoms ir 28 mln.
Susiję: 25 mlrd. USD vertės kriptovaliutų skolinimo rinkai dabar vadovauja „skaidrūs“ žaidėjai: „Galaxy“.
BBB reitingas yra žemiausia investicinio lygio skolos pakopa, atspindinti tinkamus gebėjimus vykdyti finansinius įsipareigojimus, bet didesnį pažeidžiamumą nepalankiomis sąlygomis nei aukštesnio reitingo obligacijos, o B reitingas yra giliai neinvesticinio lygio „šiukšlėje“, kur įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra žymiai didesnė.
„Jefferies Financial Group“ veikė kaip vienintelis struktūrizavimo agentas ir rezervuotojas, kaip pagrindinis „Wall Street“ prekiautojas, tarpininkaujantis tarp institucinių fiksuotų pajamų investuotojų ir šios naujos su kriptovaliutos susijusios pozicijos.
BTC vis dažniau laikomas teisėtu užstatu
„Bitwise“ tyrimų Europoje vadovas Andre Dragoschas Cointelegraph sakė, kad faktas, kad Ledn sugebėjo šias paskolas supakuoti į tradicinį ABS, reiškia, kad „tradicinės finansų institucijos BTC vis dažniau laikosi saugiu ir teisėtu užstatu“.
Jis pabrėžė, kad pagrindiniai bankai, tokie kaip JPMorgan, klientams siūlo BTC užtikrintas paskolas, kaip dar vieną to požymį. „Bitcoin vis labiau integruojamas į tradicinius finansus kaip naujas nesugadintas užstatas“, – sakė jis.
Jinsol Bokas, pasaulinės kriptovaliutų tyrimų bendrovės „Four Pillars“ tyrimų vadovas, sakė „Cointelegraph“, kad tai reiškia, kad likvidumui nebereikia likti užblokuoto, o „vietoj to jis gali būti išplėstas į naują skolinimą“, pridūrė, kad BTC užstato skolinimo rinkos dydis „ateityje gali išaugti gerokai viršijantis dabartinį lygį“.
Susiję: Ankoridžo ir „Mezo“ partnerystė atveria institucinę prieigą prie BTC remiamų paskolų
Jis teigė, kad skirtingai nuo nekilnojamojo turto hipotekos, BTC užstato paskolos gali būti skaidriai sekamos grandinėje ir programuojamu būdu likviduojamos. „Dėl šios priežasties manau, kad su ABS susijusios rizikos šiame kontekste nereikia pernelyg pervertinti.
Ką investuotojai perka
Turtu užtikrinti vertybiniai popieriai yra obligacijos, finansuojamos iš paskolų fondų, todėl investuotojai į Ledn banknotus tiesiogiai neturi Bitcoin (BTC).
Vietoj to, jie prisiima kredito ir struktūrinę riziką BTC užtikrintų paskolų grupei, kurios rezultatai priklauso nuo skolininko grąžinimo ir skolintojo galimybės likviduoti užstatą esant rinkos įtampai.
„Šios paskolos paprastai turi mažą įsipareigojimų nevykdymo procentą, nes jos paprastai turi žemą LTV (paskolos ir vertės) koeficientą ir yra gerai kapitalizuotos naudojant BTC“, – sakė Dragoschas.
Įkurta 2018 m., „Ledn“ teigia iki šiol finansavusi daugiau nei 9,5 mlrd. USD paskolų daugiau nei 100 šalių. 2025 m. lapkritį bendrovė gavo strateginę investiciją iš USDt (USDT) stabilią monetą išleidusios Tether.
„Cointelegraph“ susisiekė su „Ledn“ dėl komentaro, tačiau iki paskelbimo laiko negavo atsakymo.
Dideli klausimai: Ar turėtumėte parduoti savo Bitcoin už nikelį, kad gautumėte 43% pelno?
